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      據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期易成新能（300080）發(fā)布2025年中報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入20.69億元，同比上升9.71%，歸母凈利潤-1.7億元，同比上升61.65%。按單季度數(shù)據(jù)看，第二季度營業(yè)總收入11.01億元，同比上升9.89%，第二季度歸母凈利潤-1.22億元，同比上升67.34%。本報告期易成新能盈利能力上升，毛利率同比增幅33.19%，凈利率同比增幅63.24%。

      本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率6.19%，同比增33.19%，凈利率-10.59%，同比增63.4%，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計2.46億元，三費占營收比11.88%，同比減31.32%，每股凈資產(chǎn)2.64元，同比減8.35%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.14元，同比減299.65%，每股收益-0.09元，同比增56.39%

      財務(wù)報表中對有大幅變動的財務(wù)項目的原因說明如下：

1. 管理費用變動幅度為-35.76%,原因:上年9月末出售平煤隆基股權(quán)影響。
2. 所得稅費用變動幅度為175.41%,原因:上年9月末出售平煤隆基股權(quán)影響。
3. 研發(fā)投入變動幅度為-32.5%,原因:上年9月末出售平煤隆基股權(quán)影響。
4. 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-299.65%,原因:本期銷售回款減少影響。
5. 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為129.76%,原因:本期收到出售平煤隆基剩余交易價款影響。
6. 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-55.26%,原因:本期取得借款及償還借款較同期增多共同影響。

      證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評價：去年的凈利率為-30.59%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值不高。從歷史年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，公司近10年來中位數(shù)ROIC為1.94%，中位投資回報較弱，其中*慘年份2017年的ROIC為-15.19%，投資回報極差。公司歷史上的財報非常一般，公司上市來已有年報14份，虧損年份4次，如無借殼上市等因素，價投一般不看這類公司。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠研發(fā)驅(qū)動。需要仔細研究這類驅(qū)動力背后的實際情況。

      財報體檢工具顯示：

1. 建議關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為32.01%、近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流均值/流動負債僅為-1.39%）
2. 建議關(guān)注公司債務(wù)狀況（有息資產(chǎn)負債率已達22.95%、近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流均值為負）
3. 建議關(guān)注財務(wù)費用狀況（近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均值為負）
4. 建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（年報歸母凈利潤為負）

      *近有知名機構(gòu)關(guān)注了公司以下問題：
     

      問：請介紹一下公司未來發(fā)展規(guī)劃？
      答：易成新能深刻把握國家構(gòu)建新發(fā)展格局的時代機遇和政策紅利，圍繞集團“東引、西進、出海”戰(zhàn)略，進一步聚焦主責(zé)主業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。東引利用東部發(fā)達地區(qū)的科研、金融及市場優(yōu)勢，通過合作研發(fā)、技術(shù)引進等方式，加速技術(shù)轉(zhuǎn)化與產(chǎn)能升級。我們今年的 3月 12日公告的與寧德時代全資子公司中州時代開展儲能項目合作，促進了公司儲能項目的發(fā)展，推進了公司源網(wǎng)荷儲一體化項目的實施。西進，利用西部廣闊的土地資源、相對低廉的能源成本以及日益完善的交通網(wǎng)絡(luò)，向中西部布局生產(chǎn)基地，降低能耗與資源成本，強化供應(yīng)鏈韌性，積極推進中長期風(fēng)光項目落地。出海，易成新能堅定不移地推進國際化戰(zhàn)略，同時積極謀劃海外市場，將產(chǎn)能出海作為應(yīng)變局、開新局的關(guān)鍵舉措，通過多元化合作模式，加速光伏、儲能等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的國際化進程，通過全球化產(chǎn)能布局拓展增量市場空間，構(gòu)建可持續(xù)的全球發(fā)展體系。
     

      問題 2公司在“高端碳材”和“新型儲能”兩大主線上的布局是什么？
      易成新能在高端碳材與新型儲能領(lǐng)域已有清晰布局，以推動核心產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在高端碳材領(lǐng)域，我們按照成本壁壘+規(guī)模制勝原則，上半年成功并購重組了具備資源優(yōu)勢的山西梅山湖公司。在石墨電極生產(chǎn)過程中，能源成本堪稱“命門”所在。當(dāng)能源價格居高不下時，能源成本在石墨電極生產(chǎn)成本中的占比會超過 25%。而梅山湖科技所在區(qū)域，工業(yè)電價相較于河南省平均水平低 30%以上，同時還具備燃氣成本優(yōu)勢。通過并購梅山湖公司，我們得以凸顯規(guī)模效應(yīng)，大幅削減能源要素成本。為公司做大做強石墨電極主業(yè)、成為行業(yè)龍頭企業(yè)鋪就了堅實道路。在新型儲能方面，我們按照技術(shù)融合+場景貫通原則，近期收購了主要生產(chǎn)、銷售智能鋰離子電池儲能系統(tǒng)的儲能公司，加上已經(jīng)擁有的行業(yè)*的全釩液流儲能系統(tǒng)，公司將實現(xiàn)全釩液流電池儲能系統(tǒng)的自主掌握 12小時長時儲能技術(shù)，與磷酸鐵鋰電池儲能系統(tǒng)短時調(diào)頻能力的有機結(jié)合，這一布局不僅契合國家政策導(dǎo)向，更與公司“新型儲能”的發(fā)展戰(zhàn)略及實際經(jīng)營規(guī)劃高度一致，通過耦合風(fēng)光電站打造“源網(wǎng)荷儲一體化”項目，為進一步做強做大公司主業(yè)奠定了堅實基礎(chǔ)。
     

      問題 3公司如何加速推進源網(wǎng)荷儲項目?
      我們充分利用發(fā)行債券、引入外部資本、設(shè)立基金等多元化融資渠道，撬動更大規(guī)模的長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，為源網(wǎng)荷儲項目提供資金支持，加速推進項目落地，加快搶占市場步伐。在風(fēng)、光電站建設(shè)上，通過多種融資手段，加快集中式和分布式發(fā)電系統(tǒng)建設(shè)，分享光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。目前擁有建成風(fēng)光電站規(guī)模 1GW左右，實現(xiàn)年發(fā)電量 10億度左右。在儲能產(chǎn)業(yè)上，通過設(shè)立開封時代公司、收購儲能公司，積極發(fā)展以全釩液流電池、磷酸鐵鋰電池為主的儲能產(chǎn)業(yè)，目前公司擁有全釩液流電池年產(chǎn)能 1GW。

      問題 4請問易成新能“十五五”發(fā)展規(guī)劃是什么？
      在“十五五”期間，在中國平煤神馬集團“重兵力、重武器、重資金”的大力支持下，我們以高端碳材降本增效夯實產(chǎn)業(yè)根基，用新型儲能技術(shù)融合打開千億市場，憑“東引西進出海”構(gòu)建全球布局。持續(xù)提高特種瀝青、針狀焦、石墨電極、鋰電池負極材料產(chǎn)業(yè)影響力，提升碳化硅半導(dǎo)體材料、風(fēng)光發(fā)電、全釩液流+磷酸鐵鋰儲能產(chǎn)業(yè)規(guī)模，重點關(guān)注碳纖維、碳化硅光電材料、四代金剛石半導(dǎo)體、I+等新業(yè)態(tài)新領(lǐng)域。提高公司可持續(xù)發(fā)展能力，以更多的“含綠量”提升“含金量”。

      問題 5公司有哪些降本增效的措施？
      易成新能積極擁抱數(shù)智化時代，充分發(fā)揮數(shù)智賦能的作用，開發(fā)上線作業(yè)成本管理系統(tǒng)，目前已實現(xiàn)上市公司內(nèi)主要子公司全覆蓋，自系統(tǒng)建立以來，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動起到極大幫助，完善的數(shù)據(jù)分析，幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)問題，精準(zhǔn)處理潛在問題，利用成本模型，有效分析各主導(dǎo)產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢，在激烈的市場競爭環(huán)境中占得先機。

      問題 6請問公司與中國平煤神馬集團的協(xié)同效應(yīng)如何體現(xiàn)？
      中國平煤神馬集團構(gòu)建了以煤焦、尼龍化工、新能源新材料為核心的較為完備的產(chǎn)業(yè)體系，易成新能作為中國平煤神馬集團新能源新材料產(chǎn)業(yè)的核心載體，可充分利用集團內(nèi)部的產(chǎn)業(yè)鏈資源，實現(xiàn)從煤焦油到針狀焦、再到超高功率石墨/負極材料等產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展，發(fā)揮一體化優(yōu)勢，降低成本，提高市場競爭力。2025 年 6月 17日上午，中國平煤神馬集團與安標(biāo)國家中心戰(zhàn)略合作框架協(xié)議簽約儀式在易成新能總部舉行，這一重要儀式選址易成新能總部，體現(xiàn)了集團對易成新能未來發(fā)展的高度重視與戰(zhàn)略規(guī)劃。安標(biāo)國家中心作為我國礦用產(chǎn)品安全標(biāo)志管理機構(gòu)和礦山設(shè)備安全研究專業(yè)單位，此次合作將助力中國平煤神馬集團與寧德時代合作項目高質(zhì)量推進，為易成新能拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供機遇，進一步深化易成新能與寧德時代等*企業(yè)的合作。

     問題 7公司 ESG戰(zhàn)略在節(jié)能減排和綠色生產(chǎn)方面的具體措施有哪些？
      易成新能高度重視節(jié)能減排及綠色生產(chǎn)。一方面，公司下屬的中原金太陽是河南省內(nèi)頗具影響力的新能源電站建設(shè)及運營企業(yè)，預(yù)計至 25年底并網(wǎng)電站總量可達 1GW，年綠電供應(yīng)量將達到 10億度以上；開封時代、平煤神馬儲能兩家子公司深耕于長、短時儲能領(lǐng)域，分別提供全釩液流和磷酸鐵鋰儲能解決方案，在幫助電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻，減少棄風(fēng)棄光現(xiàn)象方面具有積極意義。另一方面，公司下屬石墨電極、負極材料等高耗能企業(yè)，積極引進光伏發(fā)電項目，利用工業(yè)園區(qū)的屋頂、道路、車棚等閑置土地鋪設(shè)光伏設(shè)施，增加綠電使用比例；開封炭素等子公司，還引進了易成新能自有的全釩液流電站進行調(diào)峰調(diào)頻，進一步降低高峰期用電量。

      問題 8公司未來在財務(wù)管理和股東報方面有何規(guī)劃？
      易成新能在多方面持續(xù)發(fā)力，以實現(xiàn)長遠發(fā)展目標(biāo)，為股東創(chuàng)造更大價值。財務(wù)管理上，秉持穩(wěn)健*原則，為長期發(fā)展筑牢財務(wù)根基。未來將進一步優(yōu)化策略，保障財務(wù)健康與可持續(xù)發(fā)展。具體而言，加強成本控制，借助精細化管理與技術(shù)創(chuàng)新，降低生產(chǎn)與運營成本，提升資金使用效率；優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理安排股權(quán)與債務(wù)融資比例，降低融資成本，維持合理資產(chǎn)負債率；強化財務(wù)風(fēng)險管理，構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警機制，及時應(yīng)對市場變化與潛在風(fēng)險，確保財務(wù)安全。股東報方面，視股東為發(fā)展基石，將創(chuàng)造更大價值、報股東視為重要責(zé)任。依據(jù)盈利與現(xiàn)金流狀況，制定合理股息政策，保障股東穩(wěn)定現(xiàn)金報；通過提升公司業(yè)績，推動長期穩(wěn)定增長，為股東帶來資本增值。同時，加強與股東溝通，及時應(yīng)關(guān)切，保障其合法權(quán)益。

      問題 9公司未來在資本運作和并購重組方面有何規(guī)劃？
      聚焦“高端碳材”“新型儲能”兩大主業(yè)，尋求產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購機會。易成新能將進一步聚焦主責(zé)主業(yè)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快產(chǎn)業(yè)整合，提高產(chǎn)能利用，圍繞石墨電極產(chǎn)業(yè)開展戰(zhàn)略性重組、專業(yè)化整合，盡快打造成為全球領(lǐng)先的石墨電極生產(chǎn)基地。與此同時，易成新能也將加快下屬企業(yè)負極材料一體化運營進程，加強上下游產(chǎn)業(yè)鏈整合，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品附加值，提升市場占有率，推動公司在負極材料領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展與壯大。

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